地方債迎償債高峰 未來(lái)三年35%貸款到期

2月13日，有媒體援引銀行業(yè)知情人士和分析師的話(huà)稱(chēng)，中國政府已指示國內銀行對地方政府的貸款進(jìn)行大規模滾轉，此舉將使中國推遲應對給經(jīng)濟前景蒙上陰影的巨額債務(wù)。一名曾聽(tīng)取相關(guān)計劃介紹的人士稱(chēng)：“在某些情況下，到期日將被延后多達四年?！?br/>

“從客觀(guān)實(shí)際出發(fā)，很多平臺貸款確實(shí)需要展期?！币晃簧鲜秀y行信貸管理部負責人對《第一財經(jīng)日報》表示。

昨日下午，本報致電財政部新聞處，該處工作人員表示，當天并無(wú)媒體向他們求證此事，他們需向財政部的相關(guān)司局了解后才能得知具體情況。

2011年底，銀監會(huì )主席尚福林曾在內部會(huì )議上警告稱(chēng)，未來(lái)三年內有35%的平臺貸款到期，地方平臺即將面臨一個(gè)償債高峰。

據審計署報告，2011年、2012年，分別有約2.6萬(wàn)億元和約1.8萬(wàn)億元的地方政府性債務(wù)到期，合計占2010年底債務(wù)余額的 41.66%。

平臺貸三大擔憂(yōu)

2012年年初，在財政部?jì)炔康囊淮螘?huì )議上，財政部副部長(cháng)李勇指出，地方政府債務(wù)是關(guān)系國家經(jīng)濟安全的一個(gè)重大問(wèn)題，不斷惡化的歐洲主權債務(wù)危機給我們每一個(gè)人都敲響了警鐘。

銀監會(huì )方面，平臺貸風(fēng)險更是銀監會(huì )每季度一次的金融經(jīng)濟形勢分析會(huì )上討論的重點(diǎn)。

接近監管層的知情人士表示，近兩年，監管層基本摸清了平臺貸款的總體規模和風(fēng)險狀況，推進(jìn)了平臺貸款的清理規范并總體上控制了風(fēng)險。但是當前平臺貸款的整改工作同樣遇到不少挑戰，其中三個(gè)方面最讓監管層擔心。

其一，還款方式合同補正和補充合法有效抵質(zhì)押物兩個(gè)關(guān)鍵風(fēng)控環(huán)節的進(jìn)展較慢。在此前平臺貸款的整改中，監管層曾重點(diǎn)要求銀行通過(guò)科學(xué)補正貸款合同和補充合法有效抵質(zhì)押物，讓風(fēng)險早暴露、早發(fā)現、早度量和早干預，不準任其再“發(fā)酵”。

其二，部分平臺項目面臨巨大還款壓力。未來(lái)三年內有35%的平臺貸款到期，地方平臺即將面臨第一個(gè)償債高峰。而一些平臺項目的貸款條件和償債能力先天不足，已出現在建項目后續建設資金和還貸資金無(wú)著(zhù)落的局面。

其三，各種規避監管的隱性平臺融資逐漸增加。在一些地區，當地政府通過(guò)具有平臺特征但又在平臺名單外的企業(yè)向銀行融資，或承接原平臺債務(wù)。

“目前，平臺公司已實(shí)行名單制管理，信貸審批權上收至總行。因此，對于地方政府而言，設立新的平臺公司申請貸款，承接原有平臺債務(wù)，不失為延緩到期貸款的好方法?！鄙鲜錾鲜秀y行信貸管理部負責人對本報評論稱(chēng)，但追根溯源，銀行的風(fēng)險、政府負債的規模并沒(méi)有減少。

重點(diǎn)緩釋風(fēng)險

根據審計署公布的數據，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計10.7萬(wàn)億元，占2010年GDP的四分之一。從償債年度看，2012年、2013年、2014年分別有17.17%、11.37%和9.28%到期，也即是說(shuō)，未來(lái)三年將有4萬(wàn)億的平臺貸款到期。

“很多平臺公司是在2009年之后新設立的，甚至部分平臺公司借款時(shí)就沒(méi)有想過(guò)何時(shí)還款的問(wèn)題?！蹦彻煞葶y行風(fēng)險管理部人士對本報表示，對于這些平臺公司而言，隨著(zhù)還款期限的日益臨近，還貸資金卻毫無(wú)著(zhù)落。

2012年1月底，有媒體報道，存量地方政府平臺貸款的整改細則或將于近期出臺。這項細則由財政部牽頭，旨在規范地方政府作為債務(wù)人的借貸行為，其中亦涉及存量平臺貸的有條件延期方式。

昨日，有媒體引述知情人士的話(huà)稱(chēng)，由于許多貸款的本金無(wú)法償還，各銀行已開(kāi)始延后地方政府債務(wù)的到期日，以避免出現違約潮。

事實(shí)上，早在兩年前的平臺貸問(wèn)題暴露之初，銀監會(huì )就一直要求平臺貸款不得展期，甚至是在2011年的年中工作會(huì )議上，銀監會(huì )還曾稱(chēng)，對于到期的貸款本息，不得展期和貸新還舊。

而監管層的態(tài)度也隨著(zhù)事件的進(jìn)展悄然發(fā)生變化。

2011年的10月，銀監會(huì )副主席周慕冰曾公開(kāi)表示，下一階段，在前段時(shí)間嚴格控制貸款新增的基礎上，銀監會(huì )將重點(diǎn)推進(jìn)存量平臺貸款的風(fēng)險緩釋和整改增信。

周慕冰稱(chēng)，對原有期限安排不合理的貸款，在其滿(mǎn)足擔保抵押落實(shí)、合同補正到位等條件后，根據現金流與還本付息的實(shí)際匹配情況，經(jīng)批準可適當延長(cháng)還款期限或展期一次。這是監管層首次表示平臺貸款可以展期的態(tài)度。

上述股份銀行風(fēng)險管理部負責人表示，從實(shí)際情況看，不少平臺貸款確實(shí)需要展期。

該人士舉例稱(chēng)，例如，一條高速公路建設周期三年，三年建成后，項目公司需還本付息。但剛建成的高速公路難以產(chǎn)生充足的現金流。只有等司機逐漸熟悉后，現金流才可能逐漸增多。因此，展期對于雙方來(lái)講是現實(shí)而理性的選擇。

知情人士稱(chēng)，銀監會(huì )已要求銀行對平臺貸款償債風(fēng)險進(jìn)行一次專(zhuān)項排查，督促平臺公司開(kāi)展中長(cháng)期資金收支匹配情況的測算，提前做好即將到期債務(wù)的還本付息計劃。

上述知情人士還表示，如借款人無(wú)法履約還款，應要求其提前半年到一年向債權銀行報告償債缺口，向地方政府全面、及時(shí)報告償債缺口，提前安排還款資金。

“平臺貸壞賬銀行”猜想

“平臺貸款若出現大面積逾期，對銀行資產(chǎn)質(zhì)量、地方政府信用都是毀滅性打擊?！鄙鲜龉煞葶y行風(fēng)險管理部人士對本報稱(chēng)，平臺貸出現大規模壞賬的成本實(shí)在太高，相信各方一定會(huì )找出解決辦法。

從目前來(lái)看，貸款展期成為解決、延緩問(wèn)題的辦法之一。但若要銀行不出現壞賬，平臺公司的貸款遲早要還本付息，如何一勞永逸地解決上述問(wèn)題？

一位國有大行戰略管理部負責人對本報表示，只要中國經(jīng)濟增長(cháng)不出問(wèn)題，平臺貸款就不會(huì )出現太大問(wèn)題。平臺貸款的風(fēng)險可以在經(jīng)濟增長(cháng)的過(guò)程中慢慢緩釋?zhuān)酥磷罱K解決。

而渣打銀行則在一份研究報告中提出了一種更具操作性的解決方案。

渣打銀行建議，將大量地方政府融資平臺貸款轉移至一家大型政策銀行。政府也可以新建一個(gè)歸財政部所有的平臺來(lái)承擔這些貸款，即地方政府融資平臺貸款解決機構。但“由政策銀行中具備專(zhuān)業(yè)能力和經(jīng)驗的人員來(lái)負責相關(guān)工作更為合理”。

“這種援助方案需要一家政策銀行發(fā)行大量的新債務(wù)以及中央政府給予大力的支持?！痹蚍Q(chēng)，之后需成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的基礎設施償債基金(ISF)，由超額財政收入作為資金來(lái)源，用于在債務(wù)到期前回購政策銀行的債務(wù)。

附表 2010年底全國地方政府性債務(wù)償債時(shí)間表

資料來(lái)源：審計署

單位：萬(wàn)億元

債務(wù)額 占比

2011年 2.6 24.49%

2012年 1.8 17.17%

2013年 1.2 11.37%

2014年 1.0 9.28%

2015年 0.8 7.48%

2016年及以后 3.2 30.21%

合計 10.7 100.00%